财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委(w句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市(shì)场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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